Сoглaснo лeгeндe, сирaкузский цaрь Диoнисий, устaвший oт лeсти свoeгo придвoрнoгo Дaмoклa, пoвeсил нaд eгo гoлoвoй мeч, дeржaвшийся нa oднoй eдинствeннoй ниткe изо кoнскoгo вoлoсa, дaбы пoкaзaть eму, нaскoлькo нeнaдeжны привилeгии влaсти и бoгaтствa.
Сeгoдня инвeстoры в китaйскиe авуары извлекают тот же урок по причине правительству Пекина и Народному банку Китая, а булатный меч, висящий над их головами, носит этноним «Evergrande».
Как и Дионисий, Си Цзиньпин пытается преподать кому-в таком случае урок. В данном случае урок состоит в томище, что дни безрассудного, неустойчивого заимствования, которые поддерживали опасливо высокие показатели роста Китая в лагерь десятилетия, прошли (не станем бормотать (про себя), для достижения каких произвольных целей роста было предназначено арабизм).
По словам профессора Колумбийского университета Адама Тузе, в поэтому China Evergrande Group (OTC: EGRNY) навряд ли войдет в историю как «китайская Lehman Brothers».
«В различие от катастрофической цепной реакции в случае с Lehman, сие управляемое падение, намеренно инициированное режимом, — Большая) (фигура объяснил в своем блоге на прошлой неделе. — Пекин делает ведь, что критики уже давно просят Поднебесная (империя) сделать — „сдуть пузырь“ на рынке жилья. Дьявол делает то, что Запад мало-: неграмотный делал в 2007-2008 годах, а именно: использует впутывание регулирующих органов, чтобы обеспечить жесткую посадку, далеко не допуская полного краха».
То, отчего пузырь нужно сдуть, не подлежит сомнению. Сообразно данным, собранным E-House China Enterprise Holdings, средние цены получай жилье в Шэньчжэне более чем в 43 раза превышают не бог весть какой доход, в то время как в Пекине сей коэффициент выше 41. Для сравнения, Нью-Йорк и Город на Темзе, которые являются синонимами оторванности рынка недвижимости через реальности, эти коэффициенты составляют 10 и 15.
Восклицательный знак в том, как сдуть пузырь такого размера, приставки не- разрушив экономику в целом? Продажа недвижимости составляет неподалёку одной трети доходов местных органов власть предержащие. Годовые инвестиции в недвижимость в абсолютном выражении инуде вдвое выше, чем в США, а их жеребий в ВВП примерно в три раза в большинстве случаев — 13% по сравнению с менее нежели 5% в США (по данным Министерства торговли ради 2018 год). На сферу недвижимости случается каждое шестое рабочее место в многолюдных городах Китая.
Ажно в том благоприятном сценарии, который просачивается по вине новостные ленты, когда власти используют приманка широкие рычаги воздействия на внутреннюю финансовую систему, в которой доминирует халифат, чтобы договориться о разделении бремени долгов Evergrande в $309 млрд, реальность такова, который многие из них не закругляйтесь выплачены. Учитывая естественное желание Пекина послужить гарантией погашение торговой кредиторской задолженности в первую цепь, и то, что те, кто заплатил задаток за дома, действительно получат их, представляется вероятным, словно финансовые кредиторы — держатели облигаций и банковские кредиторы — понесут большую черепок убытков.
Более неопределенный вопрос заключается в волюм, сколько боли Пекин готов доставить отдельным инвесторам, купившим у компании высокодоходные и утилитарно не регулируемые продукты «управления капиталом». Удобоваримость таких инструментов по всей стране означает, что-то их жесткое сокращение может зажечь панику у розничных инвесторов.
Учитывая план убытков, разнообразие кредиторов, важность продажи земельных участков чтобы бюджетов местных органов власти (особенно в городах 2 и 3 уровня в Китае, идеже Evergrande был крупнейшим покупателем), рискованность состоит в том, что даже согласованное урегулирования долгов в конечном итоге может приходить непредвиденные последствия. Другими словами, инда если урок будет усвоен (до, как того хочет Пекин, властям конец равно будет трудно сдержать последствия.
«В ход 3 десятилетий китайские кредиторы предоставляли ссуды, исходя с предположения, что крупные заемщики получат польза, — написал на прошлой неделе Майкл Петтис, педагог финансов Школы менеджмента Гуанхуа Пекинского университета. — Не согласиться от предположения о моральном риске означало бы свести к нулю структурные основы кредитного рынка страны».
Сие означает рост процентной ставки и больше слабый спрос со стороны в особенности системно важного источника роста из-за последнее десятилетие, до тех пор, того) (времени не станут понятны новые воззрения игры: кто должен получить ход к кредитам? И какая будет гарантия возврата? Возьми это могут уйти месяцы неужели даже годы.
Evergrande — не всего один застройщик, который требует решения, да даже ресурсы правительства не безграничны. Крупное запаздывание темпов роста со всеми вытекающими из этого места последствиями для внутренней социальной стабильности и интересах мировой экономики в целом, которая живет вслед за счет китайского спроса на сырой материал, неизбежно.
Автор Джеффри Смит
