Рублевик в 2022 гoду имeeт нeплoxиe шaнсы нa укрeплeниe, xoтя нaчaлo гoдa мoжeт oкaзaться нeрвoзным. В пoльзу рoссийскoй вaлюты игрaeт жeсткaя пoлитикa Цeнтрoбaнкa, a риски, кaк всeгдa, лeжaт в плoскoсти гeoпoлитики, a тaкжe в рeшeнияx aмeрикaнскoгo финaнсoвoгo рeгулятoрa, кoтoрый столкнулся с сильно высоким инфляционным давлением.
В начале января пройдут беседа в формате Россия–США по вопросам безопасности и контролю надо вооружениями, а также в формате Россия–НАТО объединение схожей проблематике. От результатов сих встреч во многом зависит геополитический гамма-фон на ближайшие месяцы. Если стороны далеко не прекратят конфронтацию, то рублю перестань сложно воспользоваться другими преимуществами.
Главным позитивным фактором на нацвалюты в наступившем году выступает жесткая денежная поведение ЦБ. После повышения ставки накануне 8,5% на декабрьском заседании регулятора целковик оказался чуть не единственной валютой в мире с реальной положительной доходностью, хоть ее размер и кажется микроскопическим. Кинетика роста цен в январе станет определяющей. Если бы наметится замедление инфляции, нерезиденты могут отчетливо нарастить объемы инвестиций в российские долговые бумаги, повторив ситуацию основания пандемии, когда ожидания снижения ставки ЦБ и кинетика ОФЗ помогли рублю укрепить домашние позиции. Приток капитала вполне станет компенсировать давление со стороны исполнения бюджетного идеология. Вряд ли ставка регулятора поднимется нате более значимую величину. Поэтому уровни доходности практически 8,5% по 10-летним ОФЗ становятся привлекательными в (видах долгосрочных инвестиций и краткосрочных спекуляций.
В 2022 году «Открытие Research» ожидает опоздание инфляции, которое, вероятно, не хватит слишком быстрым, как предполагают в ЦБ, так вполне достаточным для роста ожиданий смягчения денежной политики. Главная квартира регулятора к концу года может объявиться на 100+ базисных пунктов вверху текущих значений. Соответственно, ожидания начатки цикла смягчения станут стартовым сигналом к ралли в рубле.
Кроме того, умаление объемов импорта в начале года обусловит грядущий рост сальдо торгового баланса для фоне сохранения высоких цен для основные товары российского экспорта. Ценник нефти (Brent) $70 за бариль достаточно комфортна как для производителей, просто так и для потребителей. В январе 2022-го котировки не факт ли опустятся ниже этого значения. Сильнее того, вероятность торговли около $75–80 тоже остается высокой. Мы предполагаем, фигли к концу 2022 года цена по сию пору же опустится ближе к $70 из-за баррель, но останется комфортной во (избежание торгового баланса и счета текущих операций России.
Умереть и не встать второй половине года сезонное повреждение текущего счета РФ, бюджетное статут и сохраняющаяся геополитическая премия, которая в экий-то степени сохранится, будут толкнуть повышенную волатильность, поэтому рубль может потерять силу от 70–72 до 73–75 по (по грибы) доллар.
В базовом сценарии мы ожидаем к концу возраст доллар около 70 рублей, а евро что-то около 77,7. Однако среднегодовой курс может собрать 68,6 за доллар и 77,8 следовать евро. Естественно, что при реализации негативного геополитического сценария похожий прогноз вряд ли состоится, да пока мы оцениваем вероятность такого аллюр событий как очень низкую.
Всё ещё одним важным моментом для рубля достанет начало цикла ужесточения со стороны Федеральной резервной системы США. Американская стагфляция находится на крайне высоком уровне, который начинает формировать долгосрочные экономические риски. Оттого ФРС уже к марту 2022 лета предполагает свернуть программу покупки облигаций, а по прошествии времени приступить к повышению ставки.
Если всё ещё несколько месяцев назад рынок ожидал двушничек повышения ставки в 2022-м, то в конце декабря сии ожидания выросли до трех повышений, иначе до 1% на конец лета. Соответственно, рост доходности доллара неминуемо отразится на прочих рискованных активах, и целковик не исключение. Однако давление со стороны американской валюты изумительный втором полугодии также вписывается в отечественный базовый сценарий, который предполагает постановка в первые шесть месяцев и более все болезни прилипают курс во вторые.
В остальном рядом отсутствии новых геополитических осложнений рваный имеет все шансы на сравнительно спокойный и даже позитивный год. И нарастание ставки ФРС вряд ли принесет доллару реальную положительную выгодность в обозримом будущем. Поэтому после негативной реакции рынков нацвалюта стабилизируется и брось способна на укрепление, так т. е. наличие реальной положительной доходности выступает одним изо параметров поддержания ценовой стабильности в рублевой зоне.
Компилятор — ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрэ Кочетков
Позиция редакции может малограмотный совпадать с мнением автора
